Trailing Stop im Trading: Funktion, Anwendung und typische Fehler
Ein Stop-Loss begrenzt das Risiko eines Trades. Läuft eine Position anschließend in die gewünschte Richtung, stellt sich jedoch eine weitere Frage: Soll der ursprüngliche Stop unverändert bleiben oder mit der Kursbewegung nachgezogen werden? Genau hier kommt der Trailing Stop ins Spiel.
Ein Trailing Stop ist ein Stop, der einer günstigen Kursbewegung automatisch oder nach bestimmten Regeln folgt. Bei einer Long-Position kann er beispielsweise Schritt für Schritt nach oben nachgezogen werden, während er bei fallenden Kursen nicht wieder zurückgesetzt wird. Dadurch lässt sich ein zunehmender Teil eines entstandenen Buchgewinns absichern, ohne die Position sofort schließen zu müssen. Das klingt zunächst nach einer einfachen Kombination aus Gewinnsicherung und weiterem Gewinnpotenzial. In der Praxis ist die Wahl des richtigen Abstands jedoch entscheidend. Ein zu enger Trailing Stop kann bereits bei normalen Kursschwankungen ausgelöst werden, während ein sehr weiter Abstand einen großen Teil eines zuvor entstandenen Buchgewinns wieder freigibt. Hinzu kommt, dass ein Trailing Stop nicht für jede Strategie und jede Marktsituation gleichermaßen geeignet ist. Entscheidend ist deshalb nicht nur, ob ein Stop nachgezogen wird, sondern auch wann, in welchem Abstand und nach welcher Logik.
In diesem Beitrag zeigen wir, wie ein Trailing Stop funktioniert, welche Möglichkeiten zum Nachziehen eines Stops bestehen und welche typischen Fehler Trader dabei vermeiden sollten.
Wie funktioniert ein Trailing Stop?
Ein Trailing Stop basiert zunächst auf einem normalen Stop-Loss. Der Unterschied besteht darin, dass der Stop-Kurs einer günstigen Marktbewegung automatisch folgt. Entwickelt sich der Trade dagegen in die falsche Richtung, wird der Stop nicht wieder weiter vom aktuellen Kurs entfernt.
Bei einem automatischen Trailing Stop legt der Trader in der Regel einen bestimmten Abstand zum Markt fest. Angenommen, eine Long-Position wird bei 24.000 Punkten eröffnet und der Trailing-Abstand beträgt 30 Punkte. Zu Beginn würde der Stop damit bei 23.970 Punkten liegen. Steigt der Markt anschließend auf 24.020 Punkte, wird der Trailing Stop entsprechend auf 23.990 Punkte nachgezogen. Erreicht der Kurs später 24.040 Punkte, liegt der Stop bei 24.010 Punkten. Fällt der Markt danach von 24.040 wieder auf 24.025 Punkte zurück, bleibt der Stop trotzdem bei 24.010 Punkten. Er bewegt sich bei einer Long-Position also nur nach oben, nicht wieder nach unten. Wird der Stop schließlich erreicht, wird die dafür hinterlegte Stop-Order ausgelöst.
Bei einer Short-Position funktioniert das Prinzip spiegelverkehrt. Fällt der Markt nach dem Einstieg weiter, folgt der Trailing Stop dem Kurs nach unten. Steigt der Markt anschließend wieder, wird der Stop nicht erneut weiter vom aktuellen Kurs entfernt.
Neben einem solchen automatischen Trailing Stop kann ein Trader seinen Stop auch manuell nachziehen. Beispielsweise könnte der Stop unter ein neu entstandenes Zwischentief, hinter eine Unterstützungszone oder nach einem anderen Kriterium der Handelsstrategie gesetzt werden. Auch hier folgt der Stop einer günstigen Kursentwicklung, allerdings nicht automatisch in einem festgelegten Abstand, sondern aufgrund einer neuen Entscheidung des Traders. Ob man auch bei einem solchen manuellen Nachziehen allgemein von einem Trailing Stop spricht, hängt etwas von der verwendeten Definition ab. Im engeren technischen Sinne bezeichnet der Begriff meist die automatisch nachgezogene Stop-Funktion einer Handelsplattform. Das manuelle Nachziehen verfolgt jedoch grundsätzlich einen ähnlichen Zweck: Das ursprünglich eingegangene Risiko soll reduziert und später gegebenenfalls ein Teil eines entstandenen Buchgewinns abgesichert werden.
Auch beim Trailing Stop gilt: Der Stop-Kurs ist nicht automatisch der garantierte Ausführungskurs. Wird beispielsweise ein Stop-Market verwendet, löst das Erreichen des Stop-Niveaus eine Market-Order aus. Bei schnellen Kursbewegungen kann die tatsächliche Ausführung deshalb vom zuletzt nachgezogenen Stop-Kurs abweichen.
Wie ein Stop-Loss technisch funktioniert und warum Stop-Kurs und tatsächlicher Ausführungskurs nicht identisch sein müssen, erklären wir ausführlicher in unserem Beitrag über den Stop-Loss im Trading.
Wie groß sollte der Abstand eines Trailing Stops sein?
Für den Abstand eines Trailing Stops gibt es keinen allgemein richtigen Wert. Ein Abstand von 20 Punkten kann in einem ruhigen Markt ausreichend sein, während derselbe Abstand bei stärkeren Kursschwankungen dazu führen kann, dass eine Position bereits durch eine gewöhnliche Gegenbewegung ausgestoppt wird.
Grundsätzlich entsteht dabei ein Zielkonflikt: Je enger der Trailing Stop dem Kurs folgt, desto schneller wird ein entstandener Buchgewinn abgesichert. Gleichzeitig steigt aber das Risiko, dass der Trade beendet wird, obwohl sich die übergeordnete Bewegung anschließend fortsetzt. Ein weiter Trailing Stop lässt dem Markt dagegen mehr Spielraum, gibt im Fall einer Gegenbewegung aber auch einen größeren Teil des zuvor entstandenen Buchgewinns wieder ab.
Wie groß der Abstand gewählt wird, sollte deshalb zur jeweiligen Handelsstrategie, zum betrachteten Markt und zum verwendeten Zeithorizont passen. Wer sehr kurzfristige Bewegungen handelt, arbeitet typischerweise mit anderen Abständen als ein Trader, der Positionen über mehrere Tage oder Wochen hält. Auch die aktuelle Schwankungsbreite des Marktes kann eine Rolle spielen.
Bei automatischen Trailing Stops kann der Abstand – abhängig von Broker und Handelssoftware – in Punkten, Prozent oder anderen vorgegebenen Einheiten festgelegt werden. Manche Handelsansätze orientieren den Abstand zusätzlich an der aktuellen Volatilität, etwa mithilfe einer Kennzahl wie der Average True Range (ATR). Dadurch kann der Stop bei stärkeren Kursschwankungen weiter und in ruhigeren Marktphasen enger geführt werden.
Beim manuellen Nachziehen muss dagegen nicht zwingend ein gleichbleibender Abstand eingehalten werden. Ein Trader kann beispielsweise warten, bis sich im Chart eine neue Struktur gebildet hat, und den Stop anschließend unter ein relevantes Zwischentief oder über ein Zwischenhoch setzen. Dadurch richtet sich der Abstand stärker nach der tatsächlichen Kursentwicklung als nach einer festen Zahl.
Entscheidend ist deshalb weniger, einen möglichst engen Trailing Stop zu finden. Der Abstand sollte dem Trade genügend Raum für normale Kursschwankungen lassen und gleichzeitig zu der Logik passen, nach der Gewinne abgesichert werden sollen. Ein Stop, der allein deshalb immer enger nachgezogen wird, weil ein entstandener Buchgewinn möglichst nicht mehr verloren gehen soll, kann die ursprüngliche Handelsidee erheblich verändern.
Wann sollte ein Stop nachgezogen werden?
Auch für den Zeitpunkt des Nachziehens gibt es keine allgemeingültige Regel. Ein Stop kann theoretisch bereits unmittelbar nach dem Einstieg einer günstigen Kursbewegung folgen. Je nach Handelsstrategie kann es aber auch sinnvoll sein, dem Trade zunächst etwas Spielraum zu geben und den Stop erst später anzupassen. Bei einem automatischen Trailing Stop hängt das auch von der technischen Umsetzung ab. Manche Plattformen lassen den eingestellten Abstand unmittelbar mit der Kursbewegung mitlaufen, bei anderen können zusätzliche Bedingungen oder Aktivierungsniveaus festgelegt werden. Die konkreten Möglichkeiten unterscheiden sich je nach Broker und Handelssoftware.
Ein häufig verwendeter Ansatz besteht darin, den Stop erst dann nachzuziehen, wenn sich der Trade bereits eine bestimmte Strecke in die gewünschte Richtung bewegt hat. Angenommen, eine Long-Position wird bei 24.000 Punkten mit einem ursprünglichen Stop bei 23.970 Punkten eröffnet. Statt den Stop bereits nach wenigen Punkten Gewinn anzuheben, könnte die Handelsstrategie beispielsweise vorsehen, zunächst eine deutlichere Kursbewegung abzuwarten und erst anschließend mit der Absicherung zu beginnen. Besonders naheliegend erscheint dabei häufig das Verschieben des Stops auf den Einstandskurs bzw. Break-even. Dadurch kann aus einem ursprünglich verlustgefährdeten Trade scheinbar ein Trade werden, bei dem zumindest der Einstiegskurs abgesichert ist. Das klingt attraktiv, kann aber ebenfalls Nachteile haben. Wird der Stop zu früh auf Break-even gesetzt, kann bereits eine normale Gegenbewegung ausreichen, um die Position zu schließen, bevor sich der Markt anschließend doch wieder in die ursprünglich erwartete Richtung bewegt.
Beim manuellen Nachziehen kann deshalb auch die Marktstruktur als Auslöser dienen. Ein Trader könnte beispielsweise erst dann reagieren, wenn sich nach einer Aufwärtsbewegung ein neues höheres Tief gebildet hat, und den Stop anschließend darunter platzieren. In diesem Fall entscheidet nicht eine bestimmte Gewinnstrecke allein über das Nachziehen, sondern die weitere Entwicklung des Charts.
Trailing Stop oder fester Take-Profit?
Ein fester Take-Profit und ein Trailing Stop verfolgen unterschiedliche Ausstiegslogiken. Beim Take-Profit steht ein bestimmtes Kursniveau im Mittelpunkt: Wird es erreicht und die Order ausgeführt, ist der Trade beendet. Ein Trailing Stop setzt dagegen nicht voraus, dass vorher feststeht, wie weit eine günstige Kursbewegung laufen darf. Die Position bleibt zunächst geöffnet und wird erst geschlossen, wenn der Markt anschließend ausreichend weit zurückläuft.
Das lässt sich an einem einfachen Beispiel zeigen. Eine Long-Position wird bei 24.000 Punkten eröffnet. Ein fester Take-Profit liegt bei 24.060 Punkten. Sobald dieses Niveau erreicht und die entsprechende Limit-Order ausgeführt wird, endet der Trade mit 60 Punkten Gewinn – unabhängig davon, ob der Markt anschließend noch auf 24.100 Punkte weitersteigt. Wird stattdessen ein Trailing Stop mit 30 Punkten Abstand verwendet und steigt der Markt bis auf 24.100 Punkte, würde der Stop bis auf 24.070 Punkte nachgezogen. Erst bei einer entsprechenden Gegenbewegung würde die Position geschlossen. In diesem Fall hätte der Trader also stärker von der weiterlaufenden Bewegung profitiert.
Das bedeutet allerdings nicht, dass der Trailing Stop grundsätzlich überlegen wäre. Angenommen, der Markt steigt nach dem Einstieg bei 24.000 Punkten lediglich bis auf 24.062 Punkte und dreht anschließend deutlich nach unten. Mit einem festen Take-Profit bei 24.060 Punkten wäre die Position bereits mit etwa 60 Punkten Gewinn geschlossen worden. Ein Trailing Stop mit 30 Punkten Abstand wäre beim zwischenzeitlichen Hoch dagegen erst bis auf 24.032 Punkte nachgezogen worden. Bei einer anschließenden Gegenbewegung könnte der Trade deshalb nur noch mit ungefähr 32 Punkten Gewinn beendet werden. Ein Trailing Stop ermöglicht zwar größere Gewinner, wenn eine Bewegung weit läuft, gibt dafür aber regelmäßig einen Teil des zwischenzeitlich erreichten Buchgewinns wieder ab.
Ein Trailing Stop kann letztlich besonders interessant sein, wenn eine Strategie bewusst offenlassen möchte, wie weit sich eine starke Bewegung fortsetzt. Ein festes Gewinnziel kann dagegen besser zu einem Ansatz passen, bei dem bereits aus der Handelsidee ein konkreter Zielbereich entsteht. Auch Kombinationen sind möglich – beispielsweise ein Teilverkauf an einem festen Kursziel und das Weiterführen der restlichen Position mit einem nachgezogenen Stop.
Typische Fehler beim Trailing Stop
Ein Trailing Stop wirkt zunächst einfach: Steigt der Kurs, wird der Stop nachgezogen und ein zunehmender Teil des Gewinns abgesichert. Gerade diese Einfachheit kann allerdings dazu verleiten, den Stop ohne klare Vorstellung davon einzusetzen, wie er zur eigenen Handelsstrategie passt.
Ein typischer Fehler besteht darin, einen Trailing Stop vor allem deshalb immer enger zu setzen, weil ein entstandener Buchgewinn möglichst nicht mehr verloren gehen soll. Die Entscheidung orientiert sich dann weniger an der Kursentwicklung als an dem Betrag, den der Trader bereits auf dem Bildschirm sieht. Das kann dazu führen, dass normale Schwankungen einen grundsätzlich noch intakten Trade frühzeitig beenden.
Problematisch kann auch sein, einen automatischen Trailing Stop mit einem bestimmten Abstand einzustellen, ohne zu prüfen, ob dieser Abstand überhaupt zum gehandelten Markt und zum betrachteten Zeitraum passt. Derselbe Abstand kann je nach Volatilität eine völlig unterschiedliche Wirkung entfalten. Was in einer ruhigen Marktphase ausreichend Spielraum lässt, kann bei stärkeren Schwankungen bereits sehr eng sein.
Ein weiterer Fehler entsteht, wenn die Regeln während eines Trades einseitig verändert werden. Wird ein nachgezogener Stop beispielsweise wieder weiter vom Markt entfernt, weil der Kurs kurz davorsteht, ihn zu erreichen, wird die ursprünglich gewählte Absicherung nachträglich aufgehoben. Eine bewusste Anpassung der Handelsstrategie ist grundsätzlich möglich – problematisch wird es aber, wenn Regeln vor allem deshalb verändert werden, weil ein drohender Ausstieg gerade unangenehm erscheint.
Schließlich sollte ein Trailing Stop nicht allein deshalb verwendet werden, weil er auf den ersten Blick wie die beste Kombination aus Gewinnsicherung und unbegrenztem Gewinnpotenzial wirkt. Ob ein solcher Ausstieg langfristig besser funktioniert als ein festes Kursziel oder eine andere Exit-Regel, lässt sich nur im Zusammenhang mit der jeweiligen Handelsstrategie beurteilen. Ein Trailing Stop ist deshalb kein automatisch besserer Ausstieg, sondern ein Werkzeug, dessen Wirkung zur eigenen Strategie passen muss.
Fazit
Ein Trailing Stop kann dabei helfen, das Risiko eines laufenden Trades schrittweise zu reduzieren und gleichzeitig offenzulassen, wie weit sich eine günstige Kursbewegung noch fortsetzt. Anders als bei einem festen Take-Profit wird der mögliche Gewinn damit nicht bereits durch ein bestimmtes Kursziel begrenzt. Entscheidend ist jedoch, wie der Stop nachgezogen wird. Ein automatischer Trailing Stop folgt einer festgelegten Logik beziehungsweise einem bestimmten Abstand, während ein manuell nachgezogener Stop stärker an der aktuellen Marktstruktur ausgerichtet werden kann. Beide Varianten können sinnvoll sein, wenn sie zum jeweiligen Handelsansatz passen.
Weder ein möglichst enger Trailing Stop noch ein besonders spätes Nachziehen ist grundsätzlich besser. Wichtig ist vielmehr, dass Abstand, Zeitpunkt und Art des Nachziehens nachvollziehbar gewählt werden und nicht allein davon abhängen, wie unangenehm es sich gerade anfühlt, einen entstandenen Buchgewinn möglicherweise wieder abzugeben. Ein Trailing Stop ist deshalb kein automatischer Weg zu besseren Ausstiegen, sondern ein Werkzeug des Trade-Managements. Wie sinnvoll er eingesetzt werden kann, hängt davon ab, welche Kursbewegungen die eigene Strategie nutzen soll und wie der Ausstieg aus einer profitablen Position grundsätzlich geplant wird.
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